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近年来，证监会坚持严格、规范、公正、文明执法，行政处罚数量、罚没金额和市场禁入人数连年创出新高。统计显示，2015年至2017年三年间，证监会分别作出行政处罚决定177件、218件和224件，罚没款金额分别达11.03亿元、42.83亿元和74.79亿元，市场禁入分别为21人次、38人次和44人次。

信用业务方面，融资融券业务融出资金规模延续8月上升趋势，9月余额9，536.98亿元，环比增长 2.57%；融出证券9月余额为114.08亿元，环比减少10.14%； 股票质押业务融出资金规模延续去年以来的下降趋势，9月余额4，821.15亿元，环比下降4.68%，较年初规模已下降 22.00%。

风险提示：外部环境大幅恶化，政策放松不及预期以下为正文部分4月8日以来，A股出现了快速而剧烈的调整，沪指回调近450点。估值与盈利的错配、政策节奏的变化，是市场调整的主要原因。市场的调整让估值重新回到低估状态，股价与基本面的匹配关系变得更为健康，慢牛的逻辑并未消失，下半年影响A股的主要驱动因素有望转向积极。其一，为了一定程度上对冲外部风险，国内政策放松在边际上将转为加力，使无风险利率对市场的作用，从二季度的中性转为积极。其二，美联储降息的预期在增加，美股的风险得到对冲；此外，科创板已经准备就绪，建国70周年大庆将到来，市场保持相对平稳也是决策层希望看到的。那么，下半年的风险偏好会有所恢复，使风险溢价由负面转为中性；其三，在宽松政策实施一年以后，上市公司盈利预期有望逐步好转。

并购标的采销与库存不符《红周刊》记者在分析被收购标的华龙集团的产销情况时发现，该公司产销结果与交易草案披露的库存变动情况并不相符的。并购草案披露，2018年，华龙集团的饲料产品共有50.92万吨的产量，同期销量为51.23万吨（如表2所示），这意味着当年的产量不但被销售得一干二净，且还消化了上年留存下来的部分库存。理论上，产量比销量少的0.31万吨产品使得库存产成品出现相同规模的减少。

台湾大学 图源：东方IC自香港爆发政治风波以来，岛内发生多起陆生和陆客撕毁挺香港暴徒海报事件。蔡英文日前声称，对这些大陆民众，“希望将来入境时能做一定程度的管制”。高雄中山大学则与撕毁“连侬墙”海报的陆客夫妻和解撤告，该大学学生会会长庄皓钧表示无意累积仇恨。

去年以来，货币政策的放松一直保持较为克制的节奏，这比2009年、2014-2015年两轮经济下行周期时的力度要弱很多。一方面，央行显然不想“大水漫灌”，进而对结构调整产生不良的后果；另一方面，人民币的贬值压力对央行的政策有所束缚。但政策的环境可能已经在起变化。外部不确定性大幅增加，全球央行已经在开启新一轮宽松周期，为国内货币政策进一步放松打开了空间。